World Finance 100
Сообщество LiteForex в ВКонтакте Сообщество LiteForex в Одноклассниках Сообщество LiteForex на Facebook Сообщество LiteForex в Twitter Сообщество LiteForex в Google+ Сообщество LiteForex в Youtube RSS-лента Сообщество LiteForex в MQL5.community

Фундаментальный анализ

Понятие фундаментального анализа и его основы. Факторы, влияющие на фундаментальный анализ.

Под фундаментальным анализом понимают анализ стоимости финансового актива во взаимосвязи с  политическими и экономическими процессами и событиями.

Существует взаимосвязь между финансово-экономическими, политическими и экономическими событиями, происходящими как в отдельных странах и блоках стран, так и в мире в целом, и курсами валют и акций. Эта взаимосвязь изучается в рамках фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ – самая сложная часть экономического анализа финансового рынка. Проводить его значительно сложнее, чем любой иной, так как одни и те же факторы в различных условиях оказывают неодинаковое влияние на рынок и могут из решающих превратиться в совсем незначительные. Кроме определённых изначальных формальных правил, для проведения такого анализа требуется практический опыт работы.

Методы фундаментального анализа применяются в практической деятельности биржевого трейдера в совокупности с другими видами рыночного анализа и позволяют оценить общую картину истории и перспектив курсов биржевых инструментов, исходя из взаимосвязи фундаментальных, экономических и других факторов и стандартных реакций на них биржевых рынков.

Факторами, учитываемыми в фундаментальном анализе, являются:

  • правительственные кризисы;
  • громкие отставки и смены кабинетов министров;
  • неосторожные заявления в прессе;
  • публикация экономических показателей по странам или блокам стран;
  • международные конфликты;
  • ожидание выборов;
  • стихийные бедствия (форс–мажор).

Все события, рассматриваемые в рамках фундаментального анализа, бывают плановыми и неплановыми. Все запланированные события (выход экономических показателей, плановые выступления глав кабинетов министров или иных влиятельных должностных лиц, публикация результатов выборов, и т.д.) публикуются в экономическом календаре. К незапланированным событиям относят любой форс–мажор (пожары, стихийные бедствия, теракты, и т.д.). При этом в курсе фундаментального анализа подразумевается, что политика – это процесс перераспределения общественного блага и общественных ресурсов, имеющий под собой экономическую подоплёку.

Реакция рынков на любое незапланированное событие, рассматриваемое с точки зрения фундаментального анализа, непредсказуема и зависит от конкретной сложившейся ситуации. В истории бывали политические события, которые изменяли в течение короткого временного промежутка курс доллара по отношению к другим валютам на две технические фигуры. (Например, авария на нефтедобывающей платформе в Карибском заливе, поимка Саддама Хусейна американскими военнослужащими, ураган «Катрина», и др.)

Тем не менее, возможно прогнозирование дальнейшего направления движения курса биржевого инструмента при плановом выходе экономического показателя. Изменение статистических данных по уровню безработицы, например, будет иметь явные последствия для курса национальной валюты. При этом существует определённый механизм формирования реакции рынка на выход экономического показателя.

В вашей деятельности мы рекомендуем использовать экономический календарь событий, находящийся на портале www.forexpeoples.com.

Публикация данных об экономических показателях ведущих стран в разной степени влияет на валютные курсы. По степени важности эти данные можно разделить на следующие группы.

1. Oчень важные.

  • Валовый национальный продукт.
  • Дефицит торгового баланса (trade deficit).
  • Дефицит платёжного баланса. (payment defecit).
  • Индексы инфляции (индекс потребительских цен CPI и индекс оптовых цен PPI).
  • Данные по безработице или занятости (unemployment, employment).
  • Данные по денежной массе (денежные агрегаты М4-М0).
  • Официальные учетные ставки.
  • Выборы в парламент, конгресс, сенат. Выборы президента (влияние на валюту определяется предвыборными обещаниями кандидатов и историческими предпочтениями партий).

2. Средней важности.
Реакция курса на данную группу новостей иногда бывает. Все зависит от конкретной рыночной ситуации.

  • Размеры розничных продаж (retail sales).
  • Размеры жилищного строительства (housing starts).
  • Величина промышленных заказов и заказов товаров длительного пользования (factory orders and durable goods orders).
  • Индекс промышленного производства (industrial production).
  • Индекс промышленных цен (producer price index – PPI).
  • Индекс потребительских цен (consumer price index – CPI).
  • Производительность в экономике (productivity).

3. Незначительные.

  • Фьючерсные курсы валют.
  • Депозитные ставки.
  • Индексы акций (Nikkey, Dow Jones, DAX и т.д.) – рост этих индексов говорит о хорошем состоянии на-циональной экономики и повышает спрос на национальную валюту данной страны.
  • Динамика цен государственных облигаций (T-bills, T-bonds).

Влияние показателя на валютный курс описано в таблице.

Название показателя Изменение показателя Изменение нац. валюты
Дефицит торгового баланса (Trade deficit) рост снижение
Дефицит платежного баланса (Payment deficit) рост снижение
Индексы инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс оптовых цен (PPI) рост снижение
Официальные учетные ставки (репо, ломбардная и т.п.) рост рост
Валовой национальный продукт (GNP) рост рост 
Безработица (Unemployment) рост снижение
Данные по денежной массе (М4, М3, М2, М1, М0) рост снижение
Выборы президента или парламента рост  -
Размеры розничных продаж (Retail sales) рост рост
Жилищное строительство (Housing starts) рост рост
Величина заказов (Orders) рост рост
Индекс производственных цен (Producerprice) рост снижение
Индекс промышленного производства (Industrial production) рост рост
Производительность в экономике (Productivity) рост рост
Форвардные курсы валюты - -
Фьючерсные курсы валют - -
Эффективный обменный курс - -
Депозитные ставки (Deposit repos) - -
Индексы акций (DJI, NIKKEY, DAX, FTSE) рост рост
Цены государственных облигаций (T-bills, T-bonds) рост рост 

Выход фундаментальных данных является, как уже было сказано выше, запланированным событием, при этом ведущие в экономическом плане страны мира обязаны, согласно существующим международных договорённостей, публиковать прогнозируемые и фактические значения своих макроэкономических показателей. Необходимо иметь в виду, что рынок прогнозируемые значения показателей учитывает сразу, и его резкая реакция возможна при значительном отклонении вышедшего экономического показателя от ранее прогнозируемого значения, либо при пересмотре показателей предыдущих периодов. Прогнозирование реакции рынка является сложным процессом и требует некоторого практического опыта работы.

Данные фундаментального анализа могут и должны учитываться при формировании торговых стратегий, но только в совокупности с данными технического анализа. Принятие торговых решений только лишь на основе фундаментальных данных или в преддверии выхода значимых фундаментальных данных недопустимо с точки зрения непредсказуемости реакции рынка. Кроме того, существует практика, при которой вслед за плановым выходом экономического показателя переоцениваются ранее вышедшие данные по данному показателю, что часто меняет суммарную реакцию финансового рынка на противоположную. Приведем пример.

Количество заявок на первичную выдачу пособия по безработице в США (данные публикуются каждые две недели) в момент выхода составило 418 тысяч. Предыдущее значение составляло 515 тысяч, а прогнозируемое – 452 тысячи. Налицо явно меньшее количество выдач первичных пособий по сравнению с ожидаемым на сегодня, означающее улучшение экономической ситуации. Рынок отреагирует быстрым ростом курса доллара США по отношению ко всем валютам на некоторую величину (на практике – до половины ценовой фигуры). Через две минуты, когда движение курса доллара США уже началось, может быть опубликован пересмотр предыдущего показателя двухнедельной давности, и значение 515 тысяч может быть пересмотрено до 468-ми. Тогда получается, что прогнозируемое значение мало отличается по абсолютной величине от значения двухнедельной давности, после чего последует обратная реакция рынка, которая в течение короткого (около 10 минут) промежутка времени вернёт уровень валютных курсов в исходное состояние, или спровоцирует обратное движение. Нередки случаи при выходе группы значимых макроэкономических показателей резкого повышения разнонаправленной волатильности валютных курсов в течение короткого промежутка времени, после чего ценовые уровни возвращаются практически в то же состояние, в котором находились до выхода этих показателей.

Необходимо иметь в виду, что различные макроэкономические показатели влияют на ценовые курсы финансовых инструментов, ориентируясь на различные временные промежутки. Например, соотношение уровней учётных ставок Центральных банков государств – это показатель, влияющий на общее, глобальное направление движения соотношений валютных курсов. Чем выше учётная ставка ЦБ государства, тем более выгодны вложения в эту валюту (при этом необходимо учитывать ещё и инфляционные ожидания). При изменении уровня учётной ставки ЦБ происходит переоценка инвесторами уровня доходности вложений в данную валюту и смещение акцента интересов инвесторов в сторону какого–либо другого финансового инструмента. Схожая картина наблюдается при оценке уровня рыночной стоимости временных контрактов на разницу цен акций крупнейших мировых холдингов. Основополагающим показателем является уровень доходности акций (в процентах) за предыдущий отчётный период. В более краткосрочной перспективе для оценки доходности вложений инвесторы используют отчёты по доходности за более короткие (до одного месяца) временные промежутки.

Методы фундаментального анализа в достаточно доступной форме изложены в предлагаемой нами к прочтению литературе.