NDF используется для спекуляций с неконвертируемой валютой

NDF (non-deliverable forward) – финансовый инструмент, который появился в 1990-х годах и с тех пор с каждым годом становится все более популярным. Расчетный форвардный контракт позволяет хеджировать сделки и осуществлять спекулятивные операции с валютами, по которым государство ограничило финансовые операции с целью уменьшения волатильности. В первую очередь NDF применяются к валютам развивающихся стран, среди которых:

  • Аргентинский песо.
  • Бразильский реал.
  • Венесуэльский боливар.
  • Египетский фунт.
  • Казахстанский тенге.
  • Китайский юань.
  • Индийская рупия.
  • Южнокорейская вона.

Основные характеристики NDF 

Расчетный форвардный контракт является краткосрочным внебиржевым инструментом, в рамках которого два контрагента договариваются о поставке разницы между курсами валют в будущем. При такой схеме риск расчетов минимизируется до размера риска курсовой разницы, который может возникнуть в период между датой договоренности и датой поставки валюты. Указанная разница исчисляется и выплачивается в долларах США. Большинство расчетных форвардов в качестве второй (базовой) валюты включают доллары США. Наиболее часто используются контракты сроком от 1 месяца до 1 года. При необходимости стандартные сроки могут быть продлены до 2 лет. Датой поставки выступают стандартные даты экспирации основных фьючерсов. 

Основными параметрами NDF выступают:

  • Условная сумма: номинал форвардного контракта, на основании которого будут производиться в расчетах. Условная сумма всегда исчисляется только в одной валюте.
  • Дата фиксации: день и время, в которые производится сравнение форвардного курса и спот-курса. Для расчетных форвардов в качестве спот-курса выступает фиксинг Центрального банка.
  • Расчетная дата или дата доставки: день, в который осуществляются выплаты исчисленной на дату фиксации разницы. Как правило, он наступает спустя 2 дня после даты фиксации.
  • Курс NDF и курс-спот: ставки курса, устанавливаемые контрагентами и центробанками соответственно.

Основное отличие NDF от поставочного форварда заключается в отсутствии необходимости поставки всей суммы контракта на дату расчетов. Размер суммы, которую требуется перечислить по форварду, определяется по формуле:

Объем сделки = (Ставка NDF – ставка фиксинга ЦБ)*условная сумма.

При этом размер прибыли по контракту вычисляется по формуле:

Прибыль = (Курс фиксинга ЦБ – курс NDF)/сумма сделки.

Примеры использования NDF

Например, компания реализует товары в Украине и получает доход в гривнах. По истечении полугода компании придется выплатить ранее взятый займ в размере 100 000 долларов США. Нестабильная политическая ситуация подразумевает необходимость хеджирования валютных рисков, поэтому с банком заключается форвардный беспоставочный контракт. На дату заключения курс составляет 8,9 гривен за доллар США, а условная сумма равна 8,9*100000= UAH 890 000. Через 6 месяцев фиксируется спот-курс ЦБ, и возможны три варианта развития событий:

  • Ситуация в стране ухудшается, и гривна дешевеет до уровня 9,5 USD/UAH. В этом случае банк переводит компании: (9,5-8,9)*100 000/9,5 = 6315,79 USD.
  • Гривна дорожает до уровня 8,7 USD/UAH. Компания должна заплатить банку (8,7-8,9)*100 000/8,7 = 2298,85 USD.
  • Курс не меняется: движения финансовых средств не происходит.

От 60 до 80 % беспоставочных форвардов используется для спекуляций, и лишь оставшаяся часть – для хеджирования рисков и валютного арбитража.

Пример такой операции аналогичен: трейдер ожидает снижение курса бразильского реала относительно долларов США и покупает последние в объеме 5 000 000 USD сроком на 1 месяц. Курс NDF устанавливается в размере 1,1280. Через месяц расчеты производятся на основе фиксинга Банка Бразилии на уровне 1,1395. Прибыль трейдера в этом случае составит: (1,1395-1,1280)*5 000 000/1,1395 = 50460,72 USD.







Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteForex. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.



Мы в социальных сетях
Live-Чат
Оставить отзыв